Negli scorsi mesi abbiamo lungamente parlato del dilemma inflazione, in particolare delle difficoltà legate all’interpretazione del fenomeno da parte dei banchieri centrali di tutto il mondo, ossia sul suo essere o meno transitoria.
Il 2021 si era concluso con una presa di coscienza abbastanza netta: l’inflazione è qui per restare.
Quasi due anni fa, in un articolo, avevo discusso circa la possibilità, in alcuni casi la necessità, di trovare un’alternativa al dollaro.
In quel periodo, l’influenza del biglietto verde, complice l’avvento di Trump, cominciava a diventare insostenibile, tanto per gli avversari, sempre più ai margini negli scambi internazionali, quanto per gli alleati storici, continuamente esposti ai capricci dell’istrionico ex inquilino della Casa Bianca.
È stata una tre giorni esaltante per chi, come me, discute di politica monetaria.
Le numerose riunioni dei board delle principali banche centrali del mondo tenutesi in questi giorni hanno infatti decretato – all’unisono – l’ingresso in una nuova fase per la politica monetaria: il fattore che più inciderà sulle future scelte dei banchieri centrali non sarà più il Covid-19, ora il nemico da sconfiggere si chiama inflazione.
Si tratta di una domanda che ci eravamo già posti circa un mese fa e, mentre la Federal Reserve del confermato Jerome Powell, con le ultime dichiarazioni, pare convinta a rompere gli indugi, dando così un’accelerata al processo di normalizzazione della politica monetaria statunitense, Christine Lagarde sembra invece orientata verso la necessità di temporeggiare ancora un po’.
“Dovremo agire” aveva dichiarato qualche settimana fa Andrew Bailey, Governatore di Bank of England, poi ha cambiato idea.
Così, le aspettative di un rialzo dei tassi di Bank of England sono improvvisamente naufragate e, con esse, probabilmente, la credibilità della massima istituzione di politica monetaria del Regno Unito.
Con 7 voti contro 2, infatti, il board di BoE ha deciso di mantenereil tasso di riferimento allo 0,1%.
Nella giornata di ieri la Federal Reserve, tenendo fede a quanto preannunciato nella scorsa riunione del board, ha dato il via al cosiddetto tapering, ossia alla riduzione del piano di acquisti di titoli obbligazionari, volto a combattere gli effetti della pandemia da Covid-19.
Tale riduzione avverrà al ritmo di 15 miliardi di dollari al mese: 10 dei quali atterranno agli acquisti di Titoli del Tesoro, i restanti 5 a titoli garantiti da ipoteca (Mbs: “Mortgage-backed securities”).
